太平洋证券股份有限公司夏芈卬，王子钦近期对南京银行进行参谋并发布了参谋敷陈《南京银行2024年年报及2025年一季报点评：扩表动能浪掷，开门红弘扬出色》附近上门，赐与南京银行买入评级。
南京银行(601009)
事件：南京银行发布2024年年度敷陈及2025年第一季度敷陈。2024年，公司达成营收502.73亿元，同比+11.32%；达成归母净利润201.77亿元，同比+9.05%；加权平均ROE为12.97%，同比-0.15%。2025年一季度，公司达成营收141.90亿元，同比+6.53%；达成归母净利润61.08亿元，同比+7.06%。2024年每股分成联想0.56元，静态股息率达5.35%。
财富边界稳步增长，开门红弘扬出色。为止2024年末，公司贷款总数为1.26万亿元，同比+14.31%，其中对公贷款、个东谈主贷款别离为9362.04、3101.94亿元，同比别离+14.86%、+12.75%；公司进款总数1.50万亿元，同比+9.26%，其中对公进款、个东谈主进款别离为10193.69、4764.98亿元，同比别离+8.14%、+11.69%。一季度公司开门红情况细密，暗网人兽为止2025年一季度末，公司贷款总数、进款总数别离为1.35、1.66万亿元，较岁首别离+7.14%、+10.77%。
息差韧性浪掷，以量补价运转利息净收入正增。2024年公司净息差为1.94%，同比-10bp，降幅澄澈小于行业水平；其中繁殖率、付息率别离为4.00%、2.36%，同比别离-22bp、-13bp，欠债资本压降对息差造成因循。息差韧性好重复贷款扩展快，利息净收入达成同比正增，2024年利息净收入同比+4.62%至266.27亿元。2025年一季度，插综合网公司利息净收入为77.52亿元，同比+17.80%，预测主要系2024年一季度LPR调降导致基数较低。
投资收益因循营收增长，资本雅致化惩处收效。非息收入方面，2024年公司手续费及佣金净收入、投资收益（投资净收益+公允价值变动收益）别离为25.93、209.95亿元，同比别离-28.55%、+26.99%；2025年一季度，公司手续费及佣金净收入、投资收益同比别离+17.98%、-13.73%至17.43、46.07亿元。公司降本增效、雅致化惩处握续收效，2024年、2025年一季度资本收入比别离为28.08%、23.80%，同比别离-2.39pct、-0.04pct。
夫人每天都在线打脸财富质料剖析，风险抵补智商浪掷。2024年，公司不良率、温雅类别离为0.83%、1.20%，同比-7bp、+3bp，环比握平、+6bp；对公贷款和个东谈主贷款不良率均有改善，母行对公贷款、个东谈主贷款不良率别离为0.66%、1.29%，同比-4bp、-21bp；拨备掩饰率同比-25.31pct，但仍处于335.27%的高位水平。2025年一季度，公司不良率、温雅类别离为0.83%、1.15%，环比别离握平、-5bp；拨备掩饰率为323.69%，环比-11.58pct。
盈利预测：公司扩表动能浪掷，资本雅致化惩处握续收效，功绩弘扬保握在同行前哨。预测2025-2027年公司生意收入为532.54、567.84、606.96亿元，归母净利润为217.12、234.26、253.92亿元，每股净财富为18.76、21.09、23.41元，对应4月24日收盘价的PB估值为0.56、0.50、0.45倍。保管“买入”评级。
风险提醒：经济确立不足预期、息差握续收窄、财富质料恶化
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级11家，增握评级2家；畴昔90天内机构目标均价为13.16。
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